啤酒產(chǎn)業(yè)迎超級大年，兩大龍頭發(fā)力國際品牌

2022/9/19 9:20:06 編輯：少博 閱讀量：721

　　中秋假期后的A股市場再次低迷，僅僅四個交易日，三大股指全線下跌，其中，滬指周跌4.16%，深證成指下跌5.19%，創(chuàng)業(yè)板指則領跌7.10%，面對如此低迷行情，每經(jīng)品牌100指數(shù)異�？沟�，周跌幅只有2%，大幅跑贏三大股指。有券商指出，本周指數(shù)回調主要是美聯(lián)儲9月“加息靴子”落地前的情緒釋放，不具備持續(xù)性，在國內經(jīng)濟穩(wěn)步恢復且政策持續(xù)加碼落地的背景下，預計指數(shù)在震蕩回調之后將穩(wěn)步修復。

　　品牌100指數(shù)完美抗壓

　　本周A股震蕩調整，三大指數(shù)均收跌，個股板塊呈普跌態(tài)勢。從市場環(huán)境來看，8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體有所改善，國民經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)步恢復，也說明了前期穩(wěn)增長政策效果逐步顯現(xiàn)。國常會決定延長緩稅期限，預計后續(xù)仍有政策落地，維護國民經(jīng)濟穩(wěn)健恢復態(tài)勢。海外方面，美國物價水平回落不及預期，市場對美聯(lián)儲再度激進加息的擔憂明顯，對市場造成擾動。

　　在此背景下，本周滬深兩市雙雙大跌，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅更是達到了7.1%，三大股指全線破位，而每經(jīng)品牌100指數(shù)則因周五市場利空消息影響出現(xiàn)下跌，周跌幅為2.08%，走勢抗跌。資金面上，本周北向資金凈流出60.88億元，其中滬市凈流出27.77億元，深市凈流出33.11億元。

　　從個股表現(xiàn)來看，每經(jīng)品牌100指數(shù)個股也是跌多漲少，消費板塊走勢略強，其中啤酒板塊領漲，青島啤酒周漲4.6%，華潤啤酒周漲1.6%，排在漲幅榜前列。中概股表現(xiàn)稍顯低迷，百度周跌超過10%，京東集團跌幅也達到8.38%，影響了指數(shù)表現(xiàn)。估值方面，每經(jīng)品牌100指數(shù)平均估值依舊低于10倍，價值低估。

　　民生證券分析指出，近期，房地產(chǎn)市場又迎來諸多邊際改善信號，包括部分城市的限購放松和鄭州的“保交樓”措施落地，而在不斷的“超預期”之下，在幾乎回撤的市場中，國內經(jīng)濟修復的房地產(chǎn)鏈條和食品飲料成為了為數(shù)不多的“避風港”。

　　啤酒高端化加速

　　的確，從本周每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股表現(xiàn)不難看出，消費類板塊正在復蘇，而啤酒則是消費領域的亮點。不少機構看好啤酒行業(yè)未來的投資確定性和持續(xù)性。

　　今年上半年在疫情反復侵擾下，啤酒行業(yè)仍取得較好的業(yè)績。A股啤酒板塊上半年營收增7.31%，營收連續(xù)第7個季度實現(xiàn)正增長，其中二季度單季度營收增6.88%，創(chuàng)造單季度營收記錄。而進入下半年，7月啤酒產(chǎn)量同比增長10.8%，環(huán)比6月提速。

　　銀河證券分析指出，啤酒產(chǎn)量環(huán)比提速增長，主要得益于需求修復+旺季+全國多地歷史性高溫天氣。而隨著本輪疫情影響范圍縮小和人均收入恢復，消費者信心亦不斷增強，需求有望進一步修復，2022年三季度旺季需求端或迎來系統(tǒng)性改善，今年四季度世界杯亦有望刺激消費。

　　除了量價齊升外，啤酒產(chǎn)業(yè)品質提升和高端化格局打開，也是刺激這個板塊估值不斷提升的重要原因之一。

　　據(jù)了解，2019年啤酒高端化進入新階段，結構升級帶動噸價加速提升、競爭格局穩(wěn)態(tài)帶來費率收縮將成為收入和利潤增長的核心驅動。需求端呈現(xiàn)多元化趨勢，價格帶上移，6元以下產(chǎn)品銷量下滑，6元-9元價格帶穩(wěn)健增長，10元以上國產(chǎn)品牌崛起、國際品牌并駕齊驅，超高端產(chǎn)品勢頭強勁。

　　根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，預計至2025年中高 檔以上（7元以上）銷量占比將從2021年34%提升至40%。預計至2024年，青啤、華潤、重啤、燕京中檔及以上銷量占比有望顯著提升。

　　國泰君安表示，當前我國主流啤酒價格持平甚至低于熱銷軟飲料，其價格較低使得消費者對升級和提價的敏感性較弱；國際上，美日啤酒噸價在快速提升期年復合增速5%-6%持續(xù)15年之久。因此，我國啤酒仍處噸價加速提升前期，未來隨著居民收入提升以及啤酒品質口感差異化需求涌現(xiàn)，我國啤酒噸價有較大提升空間，持續(xù)性有望超美日。投資上，在供需兩端共同驅動之下，我國啤酒結構升級空間較大、確定性較強，噸價持續(xù)提升有望帶動盈利明顯改善和利潤持續(xù)釋放。

　　兩大啤酒龍頭發(fā)力國際品牌

　　目前，每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股有兩大啤酒龍頭公司，分別是華潤啤酒（HK00291，股價54港元，市值1752億港元）和青島啤酒（SH600600，股價101.12元，市值1380億元），而這兩家公司品牌在國內已經(jīng)家喻戶曉，目前在不斷布局高端化戰(zhàn)略，發(fā)力國際品牌。

　　從啤酒行業(yè)市占率來看，中國高端啤酒第 一品牌仍是百威，2018年占46.6%，同年華潤+喜力分別占12.7%，位列第三。

　　華潤啤酒目標至2025年九年規(guī)劃結束時，成為國內高端啤酒市場第 一。目前看，公司產(chǎn)品結構升級仍有較大空間。公司次高及以上銷量增速高于總體，2021年同比增長27.8%，但在總銷量中占比仍不到17%。公司啤酒噸價從2010年1970元升至2021年3020元，仍低于行業(yè)平均。當前公司以研發(fā)國產(chǎn)品牌新品和引進喜力品牌為兩條主線集中擴充高端產(chǎn)品組合，豐富消費者在啤酒品類和風味上的選擇。

　　公司正籌備深色艾爾啤酒的上市，同時積極開發(fā)精釀IPA、果啤等全新品類，高端產(chǎn)品組合將更加多元和細分。在雙品牌群落地、線下營銷恢復及強化后，預計公司高端銷量增速有望提升，將徹底打破低價形象。

　　青島啤酒則深耕啤酒領域超百年，連續(xù)19年保持中國啤酒行業(yè)品牌價值第 一。自2009年以來，公司陸續(xù)推出奧古特、鴻運當頭等高端產(chǎn)品線，相較競企提前8-9年布局高端系列，2021年公司噸價已經(jīng)達到3742元/千升。目前，公司開始逐步淡化地方性品牌，不斷突出“青島主品牌+嶗山第二品牌”全國化品牌組合的核心地位，“青島啤酒”主品牌面向中高端消費市場，“嶗山啤酒”則主要面向大眾市場。不斷清晰的品牌架構使得“青島啤酒”主品牌的高端定位逐步凸顯。

　　信達證券稱，青島啤酒是國內啤酒釀造歷史長達百年的企業(yè)，品牌底蘊深厚，產(chǎn)品品質優(yōu)異，其品牌價值為中國酒業(yè)第三、啤酒行業(yè)第 一。在以前價格戰(zhàn)渠道戰(zhàn)中，青啤優(yōu)勢并不突出，但是在行業(yè)高端化紅利下，青啤有望憑借品牌力+產(chǎn)品力+渠道力在業(yè)績端大放異彩。（文章來源：中國國際啤酒網(wǎng) ）