6月13日，貴州茅臺(SH，600519)2022年年度股東大會將在茅臺國際大酒店召開。作為A股白酒一哥，貴州茅臺的股東大會總是備受市場關(guān)注，本屆股東大會依然如此。而相較于以往的股東大會，本次會議有一項議案在投資者中更是引發(fā)了不小的爭議，那便是公司準備出資百億元布局產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金的議案。

　　支持者認為，貴州茅臺貨幣資金充足，投資基金好過“存銀行”。質(zhì)疑者亦有之。“敗筆之作”有投資者在股吧里說道。一方面，當前產(chǎn)業(yè)基金依然存在“監(jiān)管力度不夠、退出難”等問題。另一方面，近年來A股上市公司多元化布局遭遇“地雷”的案例不在少數(shù)，特別是云南白藥（SZ，000538）炒股巨虧、格力電器(SZ，000651)跨界造車被拖累等案例近在眼前。以上種種來看，貴州茅臺是否應(yīng)該跨界去做基金投資，或許的確值得商榷。

　　貴州茅臺投資產(chǎn)業(yè)基金的爭議

　　5月中旬，貴州茅臺公告宣布，公司擬以自有資金參與設(shè)立“茅臺招華基金”“茅臺金石基金”兩只產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，兩只基金公司認繳出資額均為50億，占比90.74%，首期實繳20億，三次實繳比例原則為40%、30%、30%�；�金投資期為5年，退出期為5年，經(jīng)執(zhí)行事務(wù)合伙人同意可延期1年。

　　上述兩只產(chǎn)業(yè)基金的投資范圍包括但不限于新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、大消費等領(lǐng)域的投資機會�；�金設(shè)置業(yè)績報酬計提基準為6%。

　　“茅臺要百億布局產(chǎn)業(yè)基金”的消息一出便在市場上激起千層浪。

　　一些券商發(fā)布研究報告稱，貴州茅臺現(xiàn)金流充裕，產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金的設(shè)立是公司積極探索新資金管理方式的體現(xiàn)。任澤平也通過澤平宏觀發(fā)文稱：“體現(xiàn)了茅臺探索資金管理新理念的決心”。

　　誠然，從現(xiàn)金管理的角度來看，茅臺目前大量資金以存款形式存在，資金利用效率不高。對于每年都會流入大量現(xiàn)金的貴州茅臺來說，用一小部分資金進行產(chǎn)業(yè)投資，不失為一種提高現(xiàn)金利用效率的選擇。

　　與不持股的評論人士相比，部分持股的中小投資者對貴州茅臺此舉的看法更為多樣化。

　　有人認為，資金閑著也是閑著，投資理財可以廣開財路。但也有一些投資者明確持反對意見。“這個我反對！不想虧錢就別干！”有投資者在公司股吧里說道，“堅決反對”“真是不務(wù)正業(yè)！”“與茅臺主業(yè)無關(guān)，長期支付管理費，基金長期業(yè)績根本跑不贏茅臺自己股票的業(yè)績，（資金）還不如用于回購�！�

　　數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺一直受到基金青睞。2019年二季度末，貴州茅臺超越中國平安，成為公募基金頭號重倉股，此后兩年始終是公募基金至愛。直到2021年三季度末，公司被寧德時代超越。不過，到去年二季度末，貴州茅臺重新成為公募基金頭號重倉股。截至去年四季度末，共有1715只基金重倉持有貴州茅臺，合計持股市值達1804.81億元。同時，在A股歷史分紅回報率排行榜單上，貴州茅臺也以逾50倍的分紅回報率位居冠軍。

　　有投資者不解地問：“基金公司凈買入市值大的（股票）是貴州茅臺，基金覺得貴州茅臺是好的公司來投資，公司成立基金，難道去買（相對更）垃圾（的資產(chǎn)）？”

　　諸多“不務(wù)正業(yè)”失敗案例在前

　　對于中小股東的疑慮，貴州茅臺其實也是心知肚明。

　　此前，在業(yè)績說明會上，貴州茅臺董事長丁雄軍表示，公司參與設(shè)立基金主要目的是借助專業(yè)投資機構(gòu)優(yōu)勢提升資金收益率，為全體股東創(chuàng)造價值。

　　丁雄軍還稱：“管理層比廣大中小股東更加關(guān)注基金投資的效果以及潛在的風險，因此我們也進行了周密的方案設(shè)計，通過出資架構(gòu)、管理機制、激勵機制，確�；�金的各參與方目標一致，行動一致，利益一致”。

　　但值得一提的是，一些知名上市公司也曾打著“為公司和股東謀取較好的投資回報”的旗號，進行了各種騷操作，但在“不務(wù)正業(yè)”上面吃了大虧。

　　“看看云南白藥，炒股虧成啥樣�！庇型顿Y者在貴州茅臺的股吧里說道。

　　早些年，云南白藥前些年在證券投資上一直是小打小鬧，到2019年突然大幅加大投入額度，也一度嘗到了甜頭。然而，隨著資本市場行情的變化，云南白藥的證券投資收益開始從盈利變?yōu)榫尢�。進入2022年之后，云南白藥開始減少了股票投資規(guī)模，但這一年仍然出現(xiàn)了大額證券投資虧損。

　　好在公司迷途知返，今年2月，云南白藥曾對外表態(tài)稱：“公司會在原有的風險控制措施基礎(chǔ)上，嚴格控制二級市場投資規(guī)模，逐步減倉，不繼續(xù)增持”。

　　格力電器跨界被拖累的經(jīng)驗教訓也比較深刻。

　　2016年度，格力電器擬用130億元收購珠海銀隆，在原有的空調(diào)等家電業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上增加鈦酸鋰電池、新能源客車和配套充電設(shè)施、儲能系統(tǒng)業(yè)務(wù)。

　　彼時，格力電器的舉動遭到了中小股東前所未有地奮起反對，甚至引發(fā)董明珠在股東大會上發(fā)火。但格力電器這場跨界最終告吹。

　　此后，董明珠自掏腰包，并且拉上了一批投資人和企業(yè)家，豪賭珠海銀隆。只可惜，珠海銀隆內(nèi)斗不斷，董明珠等人的投資也是被套。

　　2021年8月，格力電器通過拍賣的方式出資18.28億元，將珠海銀隆30.47%股權(quán)收入囊中，加上相應(yīng)委托投票權(quán)，實現(xiàn)了對珠海銀隆的控股。2021年11月，珠海銀隆改名為格力鈦新能源股份有限公司（以下簡稱格力鈦）。

　　據(jù)格力電器2022年年報披露，格力鈦報告期內(nèi)虧損逾19億元，資產(chǎn)負債率達99.05%。（文章來源：中國白酒網(wǎng)）

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